（上接08版）

    北師大中國公益研究院院長王振耀認(rèn)為，影響力投資的最佳例證是尤努斯在孟加拉創(chuàng)立的格萊珉銀行，通過公益性小額信貸的方式為困難人群創(chuàng)造致富機(jī)會，其吸納客戶成為股東的方式，擴(kuò)大了影響力投資的效應(yīng)。

    國外表現(xiàn)

    2017年7月，在美國考察影響力投資的馬蔚華感受到了影響力投資在美國的發(fā)展趨勢。

    “影響力投資在美國成長很快，可以用強(qiáng)勁一詞來形容。”馬蔚華說，“華爾街金融的投資人士逐步開始將資本投向影響力領(lǐng)域，盡管現(xiàn)階段影響力領(lǐng)域的投資回報率還有待加強(qiáng)，但很快會追上或趕超其他投資領(lǐng)域，影響力投資領(lǐng)域也會越來越多得到資本的青睞?！?/p>

    據(jù)《公益時報》記者了解，在美國關(guān)于影響力投資已經(jīng)有了“6E模型”的專業(yè)框架，通過6種方法來衡量影響力投資所產(chǎn)生的利潤和社會影響。

    “6E模型”包括了6個以字母E打頭的詞匯概念，分別為經(jīng)濟(jì)(economics)、就業(yè)(employment)、賦權(quán)(empowerment)、教育(education)、道德(ethics)和環(huán)境(environment)。

    其中，“經(jīng)濟(jì)”狀況與公司股票價值的計算有關(guān)；“就業(yè)”與直接和間接創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會有關(guān)；“賦權(quán)”與公司利益相關(guān)者的多樣性有關(guān)；“教育”與公司在遵守和持續(xù)改進(jìn)方面的成本有關(guān)；“道德”與管理企業(yè)的行為準(zhǔn)則有關(guān)，指導(dǎo)人們做出對與錯的判斷；“環(huán)境”指標(biāo)與企業(yè)對地球的影響有關(guān)。

    2014年起，聯(lián)合國開發(fā)計劃署就嘗試發(fā)起成立“影響力投資基金”，三年間先后與自身機(jī)構(gòu)內(nèi)部的法律、財務(wù)、運(yùn)營等部門進(jìn)行溝通。2016年，一支專門用于投資社會影響力建設(shè)的“影響力基金”正式成立。2017年，為更好地與廣大金融機(jī)構(gòu)和資本界別合作，機(jī)構(gòu)將“影響力基金”改為“影響力金融”。

    作為聯(lián)合國開發(fā)計劃署官員的李楠覺得，對于公益金融生態(tài)圈的建設(shè)，最大的痛點(diǎn)就是缺乏好的商業(yè)模式。有投資者表示，這需要有規(guī)?；耐顿Y標(biāo)的。公益金融生態(tài)系統(tǒng)中企業(yè)作為生態(tài)系統(tǒng)伙伴也是非常重要的一方面，從孵化器到加速器，都可以發(fā)揮重要的作用。

    李楠說，聯(lián)合國開發(fā)計劃署在亞太區(qū)與各個國家合作，建立孵化器聯(lián)盟，首批孵化器聯(lián)盟以青年就業(yè)為主要目標(biāo)。下一步要搭建加速器聯(lián)盟，推動可持續(xù)發(fā)展。

    近幾年，李楠奔走于各國政府間，為促進(jìn)社會影響力投資合作推廣自身機(jī)構(gòu)政策。與泰國財政部副部長共同推動立法，制定泰國慈善企業(yè)法案；馬來西亞政府考慮給有社會環(huán)境效益的企業(yè)優(yōu)先進(jìn)入政府采購系統(tǒng)；孟加拉證券交易所表示，將社會影響力投資作為另類投資資產(chǎn)，放入證券交易所里面建立完整系統(tǒng)，跟PE（私募股權(quán)投資）和VC（風(fēng)險投資）一樣建立一套完整法案。

    “中國市場有200萬高凈值人士，資產(chǎn)加起來達(dá)到28萬億美金，如何撬動這樣的資源加入社會影響力投資，讓研究機(jī)構(gòu)、投資銀行、私人銀行發(fā)揮更大的作用，這值得思考?！崩铋f。

    而作為美國三大股指，對于社會影響力投資則給出了更為直接的答案。

    1884年，道瓊斯指數(shù)設(shè)立，這是一種算術(shù)平均股價指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價格平均指數(shù)。

    1957年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S&P 500 Index）指數(shù)設(shè)立。記錄美國500家上市公司的一個股票指數(shù)。與道瓊斯指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)包含的公司更多，因此風(fēng)險更為分散，能夠反映更廣泛的市場變化。

    創(chuàng)立于1990年5月的多米尼指數(shù)（Domini 400 Social Index）是美國第一個以社會性與環(huán)境性議題為篩選準(zhǔn)則的指數(shù)。旨在為社會責(zé)任型投資者提供一個比較基準(zhǔn)，并幫助投資者了解社會責(zé)任評選準(zhǔn)則對公司財務(wù)績效的影響。

    有機(jī)構(gòu)比對近十年間投資收益顯示，多米尼400指數(shù)中的上市公司投資回報率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾500，這讓人們有理由相信，社會影響力投資對上市公司財務(wù)績效形成影響，從而更好地吸引資本為解決社會影響力服務(wù)。

    馬蔚華認(rèn)為，社會影響力投資急需建立中國標(biāo)準(zhǔn)，社會影響力投資沒有中國的參與將不完整，從中國市場來看影響力投資的企業(yè)，還有很大的發(fā)展空間。

    福田試驗(yàn)

    一年前，在深圳證券交易所工作了25年的何杰成為深圳市福田區(qū)人民政府副區(qū)長。何杰回憶，從2006年開始，深圳證券交易所開始推行社會責(zé)任投資、碳交易、綠色建筑、綠色中國，近幾年逐漸推行起社會責(zé)任立法，鼓勵上市公司披露社會責(zé)任報告，雖無不披露的懲罰性措施，但這種倡導(dǎo)意義很大。

    而現(xiàn)任深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍介紹，目前深交所有上市公司2000多家，共有62只投資基金專門投向責(zé)任投資領(lǐng)域和綠色投資領(lǐng)域，這些資產(chǎn)的凈值是530多億元。

    深交所在促進(jìn)影響力投資方面實(shí)施“三大抓手”：推進(jìn)信息披露，促進(jìn)上市公司履行社會責(zé)任；積極支持綠色企業(yè)上市融資，拓展綠色金融產(chǎn)品線；以證券指數(shù)建設(shè)為基礎(chǔ)，積極倡導(dǎo)社會責(zé)任投資理念。

    “投資就應(yīng)當(dāng)義利兼顧，以義為先。這個‘義’就是社會責(zé)任?！蓖踅ㄜ娬f。

    2017年12月1日，深圳福田區(qū)政府發(fā)布《社會影響力投資專項(xiàng)政策》，成為全國首個發(fā)布這一政策的地方政府。何杰表示，政策目標(biāo)將在未來5年將福田打造成初具規(guī)模的社會影響力投資高地，并推動發(fā)展五種業(yè)態(tài)發(fā)展——“社會影響力債券”（福田區(qū)企業(yè)只要發(fā)社會影響力債券，政府補(bǔ)貼2個百分點(diǎn)，連續(xù)補(bǔ)貼三年）、“社會影響力政府引導(dǎo)基金”、“社會慈善信托”、“支持社會企業(yè)發(fā)展”和“社會責(zé)任性投資”。

    同時，開展4個方面的扶持工作，一是加大財政資金扶持力度，2018年計劃安排3000萬資金扶持；二是加大人才培育力度，支持社會組織、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行人才初步引進(jìn)和相關(guān)課程開發(fā)；三是推動社會投資主體建設(shè)，鼓勵海外社會和家族機(jī)構(gòu)進(jìn)駐福田，按照品牌影響力和社會共建給予支持，簡化注冊程序；四是鼓勵社會影響力的各種業(yè)態(tài)創(chuàng)新，包括區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

    何杰透露，福田區(qū)計劃要打造的是“一圈、兩平臺、三區(qū)”?！耙蝗Α笔巧鐣绊懥ν顿Y的生態(tài)圈；“兩平臺”包括社會影響力的國際交流平臺和社會影響力投資的信息匯集、交易平臺；“三區(qū)”即社會影響力投資創(chuàng)新政策試驗(yàn)區(qū)、總部集聚區(qū)和研發(fā)核心區(qū)。

    中國破局

    馬蔚華認(rèn)為，現(xiàn)階段在中國提社會影響力投資面臨著四方面困難，這需要逐步解決。

    第一，公眾對影響力投資理念不了解，以至于選擇影響力投資資本有限；第二，傳統(tǒng)公益思想影響深遠(yuǎn)，認(rèn)為公益僅存于社會救助形態(tài)；第三，公益與商業(yè)界限分歧較大，主張融合和分治者皆有；第四，現(xiàn)階段缺乏對影響力投資的有效評估方法。

    社會價值投資聯(lián)盟是中國首家社會聯(lián)盟類公益機(jī)構(gòu)，是支持“義利并舉”社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資促進(jìn)平臺。

    2017年12月15日，該機(jī)構(gòu)在北京發(fā)布《A股上市公司社會價值評估報告（2017）及首屆“義利99”排行榜》。這是全球首套針對上市公司經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境綜合效益的量化評估體系，中國建筑、長江電力、正泰電器等99家企業(yè)成為首屆上榜的義利并舉的企業(yè)。

    該機(jī)構(gòu)秘書長白虹在接受《公益時報》記者采訪時表示，社會影響力投資在中國存在“三大痛點(diǎn)”，即“通用語言的缺位”、“優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的缺失”和“耐心資本匱乏”。

    白虹表示，首先應(yīng)該打造通用語言。社會影響力投資需要政府、社會、市場三方協(xié)同，有了通用語言，就能建立量化的評估工具，無量化評估，資本很難向其投入。其次應(yīng)該專注于跨界人才的培養(yǎng)，物色既有理想和情懷又懂市場運(yùn)行規(guī)則的一流人才，從而創(chuàng)造出一流的投資標(biāo)的。最后應(yīng)該在耐心資本的帶動下，設(shè)立教育、醫(yī)療、健康、民生、環(huán)保等主題性基金，保證發(fā)展。

    白虹透露，2018年1月，旨在培養(yǎng)能夠指數(shù)級增長、讓主流資本熱捧的中國社會創(chuàng)新“獨(dú)角獸”項(xiàng)目即將啟動，將吸引社會影響力資本關(guān)注。